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1、巴菲特的搭檔查理.芒格，他有一句話，我印象特等深，也一直記在心底。

約略談理是說：“若是我知談我方會死在那邊，我就永遠不去那”，這句話對投資者絕頂有價值，可惜被許多東談主誤讀了，莫得顯然他真確的談理。

他的這句話，駁倒的并不是死一火，而是投資。

我交融的談理是：投資的圭表許多種，咱們若是知談哪些圭表是末路，是失實的，失敗的，以至會導致歇業、導致自裁的，咱們就要遁入它。

在投資之路上，我不心愛向告捷者學習，因為每個東談主告捷的圭表不一樣，別東談主的不一定相宜我方，費事的是孤苦念念考，開辟我方的投資圭表。

相背，我心愛向失敗者學習，從他們身上，學會哪些事情不成作念？哪些身分會導致失敗？哪些圭表存在嚴重劣勢？然后，在他們的失實里學到領導，我就可以少走彎路，告捷的遁入多樣陷坑和誤區。

2023年9月28日，也即是本年中秋前夜，一條新聞出當今了各個媒體的頭版：“38歲私募董事長關善祥瞬息死一火”，多樣傳聞指出，他是因為重倉地產股，導致耗費慘重而自裁的。

看到新聞以前，我從莫得傳說過他，但因為他的瞬息故去，當作不異是又名職業投資者，我決定好好的磋商和分析一下，望望他告捷與失敗的原因，望望他為什么走上了那條“不歸路”。

2、也許，關善祥先生不會預想，在他身后，會有一個與他素不清晰的東談主，用了好幾天的工夫，將他從2018年到2023年的幾百篇著述，每一篇都進行了崇敬的閱讀，還紀錄了17頁紙的札記。

讀完這幾百篇著述，我知談了他的成長過程，交融了他的投資圭表，也顯然了他告捷和失敗的根源。所謂盈虧同源，成與敗，亦然。

在這里，我想說，關善祥先生天然失敗了，臨了遴選了“死一火”，但他對投資的執著，對目的的堅捏，對孩子的愛和造就，對健康活命的追求，如故值得我敬佩和學習的。

若是他的親東談主一又友看到這篇翰墨，請羅致我這個生疏東談主，對他的戚然和缺憾。

若是他的三個孩子看到，我想說，你們的父親長短常優秀的，他很盡力的想去竄改我方和家眷的氣運，天然他在投資上有劣勢，但依然是值得你們自重的，信托你們長大后，也都能成為很優秀的東談主。

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3、關善祥，1985年3月11日誕生于廣東佛山農村，12歲時（1997年）因父親在股市耗費5萬元，運行構兵股市。20歲時（2005年），有了東談主生第一個1萬元，運行買入萬科。

22歲時在萬科上賺到了10倍，從大學退學，運行一邊使命一邊炒股。23歲（2008年）在五金公司作念銷售、開貨車、大女兒誕生，炒股在同學一又友中有了點名氣，運行幫東談主炒。

到了26歲（2011年），在幾只地產股、銀行股上賺了錢，下野，在父親的匡助下，收購了佛山市南海本好意思塑料廠，作念電器配件生意，并一直野心到2018年刊出。

27歲（2012年），二女兒誕生，28歲（2013年）賡續在地產銀行上賺到了1倍以上的收益，加上幫東談主炒的獲利，資金到了千萬以上。29歲（2014年），第3個孩子小女兒誕生。

簡短是在2013年運行在網上發表投資著述，領先是在凌通價值網，其后轉到了雪球，其后盛開了公眾號。

到了32歲時（2017年），有了打造投資世家的想法，并將這個想法寫成了一冊《傳世書》，理念很直率，即是遴選優秀公司，在低估的時候買入，然后一直捏有不賣出，傳給子孫后代。

34歲時（2019年），《傳世書》更名《傳世投資》公開出書，誘導了多數粉絲。同期，運行迷信新造就（體制外的造就款式），將孩子退學，加入XX海外學堂去泰國清邁念書。

更與該學堂首創東談主清晰，運行以新造就家庭的身份，寰宇各地大宗進行投資演講，其后該學堂許多家長，與他的親戚一又友同學和粉絲，成為他私募基金的中樞客戶。

35歲時，2020年2月（疫情爆發時），全資收購了深圳市灝四方資產解決有限公司，拿到了基金執照，并贏得了證券從業履歷證，運行自稱私募董事長、中國巴菲特。

3月，刊行了第一支私募產物（善祥一號）；4月，刊行善祥二號；5月，刊行善祥三號。2021年1月，刊行善祥四號；2021年4月，刊行善祥五號；2021年11月，刊行善祥六號（善慧）。

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4、筆據2005-2007年在萬科賺到10倍，以及2017年在恒大賺到1倍的經驗，賡續剛毅看好房地產股。

在2020年私募基金汲引后，將大部分資金重倉在港上市的地產股“融創中國”，其它資金建立中國吉利、復星海外、格力電器等。

截止2023年9月22日，其解決的私募產物，通盤大幅耗費：一號基金耗費60.5%，二號基金耗費64.5%，三號基金耗費61.4%，四號基金耗費58.9%。

平均耗費都在60%，很一致，可見捏股也實在一樣，看來是只須有新資金進來，就束縛的刊行新產物，直到事跡耗費慘重，失去投資東談主的信任。

在一年多前的2022年8月，他的私募基金仍是大幅耗費，重倉的“融創中國”，因為2021年的年報無法露餡，仍是停牌了5個月。

這個月，他在一篇名為《一念之間》的著述里寫談：“在投資圈里，往往時會傳出一些令東談主莫名的音訊。比如一個也曾的億萬大亨因為歇業自裁了。其實他所謂的'歇業’，把他的家當清理一下，亦然有幾百萬的，這可以是比99%的地球東談主闊氣了。是以真確讓他自裁的不是'歇業’這個事，而是他茫乎的念想，災難的念頭。”

一年后的2023年9月29日，他的基金公司向投資者發送了一封信，稱“關善祥先生已死滅”，善祥基金產物將過問計帳歷程。

從各方面信息來看，關善祥注重養生和健身，體魄絕頂健康和年青，是以瞬息的“死滅”讓東談主們猜測基本即是我方遴選了“自裁”，應驗了他一年前寫的：“茫乎的念想，災難的念頭”。

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5、在這幾天的閱讀中，我一直在念念考幾個問題：關善祥的投資理念有價值嗎？他的告捷和失敗是或然如故勢必的？他的投資體系里到底存在什么樣的致命劣勢？

開首第一個問題，關善祥的投資理念有價值嗎？我認為如故有的。

他的中樞投資理念，是將價值投資的“簡化”，認為遴選優秀的公司（凈利潤大于100億的行業龍頭），在它們低估的時候買入（市盈率低于10倍時），高估的時候賣出，若是買入后股價著落，就以信仰的格調去堅捏。

因為對市盈率PE低于10倍的放心，他并莫得投資于價值投資者熱點的白酒、醫藥和虛耗，而是一直在歷久低PE的銀行、地產、保障里投資。

筆據他我方說的買過的股票和工夫，他內容的投資收益并不高，十幾年的年化收益率低于30%，所謂100倍、從30萬到過億，更多是來自代親戚一又友同學炒得來的。

表面上來說，遴選優秀的公司，在低估時買入，在高估時賣出，這個投資理念是沒問題的，是有價值的。

但他的問題在于，直率的將“低估”與“市盈率低于10”劃上等號，實現了他對成長性價值股的投資，失去了白酒、醫藥、虛耗疇前幾年的超等牛市。

同期，又因為“PE低于10”的實現，讓他只可投資成長性差、增速慢的行業（如銀行保障），或者是要束縛的銷售而不成坐著收錢、莫得護城河的生意（如地產）。

這兩種行業，他并莫得搞明晰低PE的不同原因，變成當他最心愛的招商銀行、中國吉利，PE也不再低于10倍時，筆據我方的慣性，通盤投資于地產股了，況且如故“永遠滿倉”。

這即是在投資理念的底層邏輯上，存在根柢劣勢，讓他掉進了地產股低PE的投資陷坑。

一方面，變成了他在2019-2020的大虛耗、新動力超等牛市里，用他我方的話說“跑輸了全世界”；另一方面，變成了他在2021-2023年的地產股爆雷和崩盤里，因為重倉以至實在全倉地產股，而損失慘重。

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6、從幾百篇著述里，我整理了下他最近幾年，剛毅看好地產股、將資金重倉地產股、剛毅捏有地產股的過程，底下引號里的內容，是他的原文。

2019年12月29日：“比如地產……，恒大、融創，狼性文化，改日房市若是不出大問題，它們的收益應該會很高，應該比萬科、保利高。”

2020年1月5日：“成績于地產在中國多年的高速發展，我在地產股上賺到了家庭的鈔票目田。……地產股，特等是香港上市的地產股，歷久以來一直是個大金礦：被嚴重的低估。……經歷了恒大和融創的翻倍，再次剛毅捏有3年不是問題。在市集偏見之時，勇敢而上！3年后賺了2倍？如故空欣喜一場？交給上天來決定！”

2020年1月6日：“遴選一個好行業好賽談，絕頂要津。對于龍頭企業來說，房地產行業依舊有十年黃金期。要捉大魚，必須下最大的海！”

2020年7月4日：“15年前，我初入股市，買的第一只股票即是地產股。十五年后，我依舊捏有大宗倉位的地產股。……改日三到五年，我個東談主最看好的投資依舊是地產行業的龍頭股票。”

2020年11月9日：“優秀公司，低估買入，耐煩捏有，高估賣出。這十六字真言仍是談出了投資的通盤真理。……我服氣，目下是地產股朝晨前的茫乎。”

2020年11月14日：“本年，投資了地產股，上半年因為疫情，下半年因為'三談紅線’，一直處于微虧微利的波動之中。但我卻絕頂有信心長期來說收益如故可以的，僅僅工夫的信守問題。”

2021年2月25日：“龍頭地產股的歷久價值投資拐點仍是降臨。”

2021年3月13日：“改日頭部房地產企業將迎來盛世年華。”

2021年5月28日：“自從昨年重倉地產板塊以來，仍是一年了，莫得贏利，還套了。工夫長了，股價不漲，投資者便失去信心。……自從2008年滿倉以來，我每一天都是滿倉景色。……具體到地產板塊，我認為目下長短常好的投資良機。”

2021年7月26日：“保管優秀的地產公司5年5倍的預期。……市集仍是過問到對地產行業草木都兵的階段，……其實，只須稍稍嚴防分析一下，就仍是發覺，當今市集先生過問相稱驚慌的'送錢階段’。”

此時，他重倉的地產股（融創中國），仍是從他刊行私募基金時的43元（2020年3月），著落到了只好不到20元，跌幅跳動了50%。——在2021年7月以后，他莫得再發布對于“地產股”的著述，背面只發些讀佛經和健身的圖片視頻。

半年后，到了2022年1月，“融創中國”股價跌破10元，他在這只股票上的耗費達到了75%。2022年3月，跌破了5元。2022年4月，跌破了2元。此時，他在地產股上的資金，仍是虧到了不及10%。

到了2023年8月，即是在他犧牲的前一個月，“融創”跌破了1元，40變成1，他的地產股投資夢，透徹恣虐，打造投資世家的路也就此閉幕。

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7、我時時在想，他的后光和墜落帶給了我哪些領導？有哪些事情對我是警悟？對改日，我需要作念哪些治療和竄改？

第一個領導即是：不要把好意思國股市的一些歷史和告捷圭表，直率的套用在中國股市上。咱們在中國股市投資，背后是中國的政事和經濟，需要作念的是崇敬磋商中國股市，找到相宜中國股市的投資神氣。

第二個領導即是：對投資系統要束縛的完善，特等是對實戰和復盤時發現的劣勢，要進行反念念、治療和修正，使系統更熟練和安穩，作念到“攻守兼備”，千萬不成讓投資系統存在致命的馬虎。

第三個領導即是：豈論什么樣的選股圭表，都不要重倉某一個行業，作念好行業建立和倉位解決，是整個投資系統不可缺失的要津一環。這是關善祥失敗的平直原因。也許是恰恰，就在他犧牲前幾天，我發表了《大資金的建立和倉位》，可惜他莫得看到，即使看到忖度也不會招供。

第四個領導即是：不要想功成名就，不要去想作念大行狀，不要去想成為投資眾人。即使我方投資再告捷，資金再多，也不要去想作念私募基金，解決我方的資金就可以，錢可以平緩的賺，資產可以平緩的增多，不然很容易抗拒投資原則，承擔無法承受的壓力。

第五個領導即是：保捏對市集的敬畏之心，保捏對投資的束縛磋商，對市集新的變化，對國度策略和高層想法，對傳統產業的周期和興衰，對新興產業的期騙和出路，要保捏捏續的學習，不要固步自命，不要以為我方告捷了，就把我方“神化”。

第六個領導即是：在投資之路上，要永遠認為我方還莫得告捷，永遠保捏學習和磋商的格調，不要自我嗅覺仍是很告捷了，就可以到處演講、寫書、開課、收門徒，這幾件事，我任何一個都不要去作念、都不成去作念，切記。

第七個領導即是：為了保捏投資的歷久告捷，為了堅捏我方的投資原則體育游戲app平臺，必須辯認大多數，特等是辯認粉絲，不要在別東談主的掌聲和說明里迷失我方。要警告我方，在投資這條路上，你賺再多的錢，也不代表何等橫暴何等告捷，我歷久即是一個平淡的東談主，真確偉大的投資家，是越老越闊氣，到死依然絕頂闊氣。