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　　中樞重心

　　本周 Bullish 的 IPO 是華爾街再次對新科技公司上市進展出護理的最新跡象。

　　在 Bullish 股價高潮 84% 之前，Figma 和 Circle 在近期上市時股價均翻了一倍多。

　　納斯達克首席實行官阿德娜?弗里德曼本周告訴 CNBC，有 “非常多景象邃密的公司” 計算在本年下半年上市。

2025 年 8 月 13 日，在好意思國紐約市的紐約證券來回所，加密貨幣來回所運營商 Bullish 的董事長布倫丹?布魯默和首席實行官湯姆?法利與職工在公司 IPO 時期合影。

　　本周 Bullish 的 IPO 意旨超卓，大略是因為公司的名字（Bullish 意為看漲）。

　　周三，這家由彼得?蒂爾賑濟的加密貨幣來回所的股價一開盤就高潮了一倍多，今日收盤時漲幅達 84%，這是科技公司 IPO 牛市追憶的最新跡象。

　　7 月，想象軟件供應商 Figma 在紐約證券來回所上市，股價高潮了兩倍多；一個月前，加密貨幣公司 Circle 在紐交所首日來回中股價飆升 168%。

　　華爾街為此恭候了很永劫期。

　　三年前，高通脹和飆升的利率實際上關閉了IPO市集。科技股暴跌，私東說念主成本短少，迫使燒錢的初創公司將留神力從增長轉向效果和盈利智力。

　　本年早些時候，攪擾似乎有所松動，StubHub 和 Klarna 等公司提交了招股認知書，但隨后唐納德?特朗普總統在 4 月以其全面關稅計算攪亂了市集。路演被無盡期摒棄。

　　總統的關稅議程而后有所踏實，投資者資金涌入科技規模，鼓吹納斯達克指數創下歷史新高，較本年 4 月的低點高潮了 40% 以上。跟著首席實行官和風險投資家越來越馴服公開市集將寬待他們的頂級公司，東說念主們越來越樂不雅地以為，巨額高估值初創公司的積壓名單將接續減少。

　　在 Figma 上市前，紐約證券來回所總裁林恩?馬丁告訴 CNBC 的《街頭大喊》節目，對這次刊行的廣闊需求可能會為市集其他部分 “掀開閘門”。本周早些時候，納斯達克首席實行官阿德娜?弗里德曼告訴《快速資金》節目，在假期季之前，有 “非常多景象邃密的公司” 計算在本年下半年進行 IPO。

　　“我一直在與好多首席實行官會面，讓他們準備好想考我方在公開市集想要什么以及翌日的發展場地，” 弗里德曼說。

　　憑證 CB Insights 的數據，有杰出 24 家估值在 100 億好意思元或以上的由風投賑濟的好意思國科技公司。StubHub 已更新其招股認知書，標明行將進行初次公開募股。

　　“IPO 窗口仍是掀開，” 風投公司 FirstMark 的聯合東說念主里克?海茨曼本周在接受 CNBC《收盤鈴》節目采訪時暗示。“你不錯看到統統行業對 IPO 的世俗賑濟，因此，咱們建議咱們投資的公司作念好準備并上市。”

　　風險投資家和銀群眾們探究的另一個熱切話題是監管環境。

　　唄登政府因打擊大型收購而受到初創企業投資者的攻擊，這主要歸因于莉娜?汗在聯邦生意委員會被以為繼承的遒勁妙技，同期也未能放寬截止，他們暗示這些截止使得公司上市不如保握絕頂有蠱卦力。

　　好意思國證券來回委員會新任主席保羅?阿特金斯在 7 月暗示，他但愿通過排斥一些圍繞裸露復雜性和訴訟風險的攪擾，“讓 IPO 再次偉大”。他尚未提供許多具體建議。

　　弗里德曼告訴 CNBC，阿特金斯上任后，她與他的第一次言語是對于若何讓公司更容易、更有蠱卦力地上市。

　　“言語在好多方面都豪闊樹立性，波及裸露條款、代理表情以及其他照實使公司難以上市和控制公開市集的事情，” 弗里德曼說。“他和咱們相通感有趣，是以但愿咱們能將其鼎新為靈驗的行徑。”

　　除了 Bullish、Figma 和 Circle 獲取的廣闊漲幅外，公開市集上個月還迎來了在線銀行提供商 Chime，其股價高潮了 37%；5 月，來回利用表情 eToro 股價高潮了 29%。健康科技市集已有兩家公司進行了 IPO：Hinge Health 和 Omada Health。

　　但恰是 Circle 和 Figma 的火爆上市激勉了對于 IPO 新牛市的探究。Figma 在將股價定在更新區間上方 1 好意思元后，IPO 今日股價高潮了 250%。踏實幣刊行商 Circle 在訂價高于預期區間后，其市值也翻了一倍多。

2025 年 7 月 31 日，Figma 在紐約證券來回所慶祝其初次公開募股。

　　這種價錢走勢再行激勉了一場狡辯，早在 2020 年和 2021 年的上一次 IPO 高潮之前就有過雷同探究，其時風險投資家比爾?格利建議，首日大幅高潮標明 IPO 訂價有益偏低，這挫傷了公司利益，并讓新投資者移交贏利。格利意見奏凱上市，即公司以與需求基本匹配的價錢上市來回股票。

　　在 Figma 上市時，格利再次談到了這少量，稱這種大幅高潮是 “預期且皆備有益的” 收尾，使大型投資銀行的客戶受益。

　　“他們昨晚以 33 好意思元買入，今天不錯以杰出 90 好意思元的價錢賣出，” 他寫說念。在后續帖子中，他說：“我本但愿看到奏凱上市取代 IPO—— 匹配供需是很合理的。但華爾街可能太千里迷于這種對客戶的大限制讓利了。”

　　IPO 盤考公司 Class V Group 的創舉東說念主莉斯?拜爾在 LinkedIn 上寫說念，公司有權決定股票的訂價，況且在這個經由中會進行充分的想考。此外，在 IPO 中，公司只出售運動股的一小部分 —— 以 Figma 為例，約為 7%—— 是以要是它們能已畢功績繾綣，“翌日很可能有好多契機以更高的價錢出售更多股票。”

　　這種情況仍是在發生。

　　Circle 本周暗示，將在二次刊行中再刊行 1000 萬股。周五，CNBC 的萊斯利?皮克報說念稱，CoreWeave（自 3 月 IPO 以來股價高潮了 150%）的銀群眾本周籌備了一些巨額來回。

　　但拜爾申飭說，科技市集有過熱的歷史。誠然機構在 IPO 中幽閑支付的價錢與狂熱的散戶投資者幽閑支付的價錢之間總會存在互異，但刻下 “這種差距是咱們自 1999 年、2000 年以來從未果然見過的，” 拜爾告訴 CNBC，并補充說念，“天然，咱們都知說念那次的結局。”

　　她說，與互聯網泡沫時期比擬，刻下上市的企業有可不雅的收入和實際的基本面，但這并不料味著 IPO 的暴漲是可握續的。

　　“這險些就像咱們資歷了數年的禁令，” 拜爾說，這里指的是一個世紀前好意思國謝卻乙醇的時期。“在某些情況下，東說念主們在 IPO 市集上過度‘飲酒’（指過度投契）。”

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